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钢市利空得到较大释放积极因素正在凝聚

期货价格下跌近1000元,现货价格下跌700元/吨。自2月以来,上海钢铁已经完成了价差和负释放的修正。五个月的跌幅打击了市场信心,煤炭企业,矿商和钢厂也濒临亏损。是否很难确定这一轮下跌,再加上基本面和市场微观结构,一些积极因素正在凝结,阻止了价格进一步下跌,但需要更多的能量积累来扭转价格趋势。

环境风暴升级

为解决中国产能过剩的突出问题,国家高层领导人一再提议整顿钢铁业,结果开始显现。环境保护部对中国最大的钢铁产区河北省进行了调查,发现唐山,邯郸,秦皇岛和邢台这四个城市的34个钢铁项目已经完工或在建,没有任何环境保护程序。国家发改委还要求各地清理和检查钢铁等过剩产业的违法生产能力。对于非法项目,不允许进行土地,环境评估和信贷支持。国务院已对河北省有关违法钢铁项目和责任人进行了处分。可以看出,产能过剩问题已经成为行政手段,粗钢产量将受到极大抑制。在库存方面,尽管主要城市的螺纹钢社会补给仍是历史上最高水平,但自3月中旬以来已减少超过300万吨,下降了29%,去库存率是在历史最高水平上。

成本方面显示出改善的迹象

在原材料方面,随着铁矿石价格跌至110美元/吨,国内铁矿石库存开始从两年半低点反弹,采购量显着增加。巴西至中国的海运费连续9天增长,伦敦的波罗的海贸易量据数据显示,160,000吨的海峡型船舶运价跃升了13%,至平均每天9,360美元。波罗的海干散货指数(BDI)也从6月初的801升至962。除了低库存外,中国将铁矿石采购价格提高至110美元/吨的原因还在于,许多高品位矿石成本约为110美元/吨,因此铁矿石价格进一步下跌。钢铁价格将从成本方面得到支撑。可口可乐今年也大幅下跌,国际炼焦煤被击败,该公司蒙受了严重损失。为了应对当前的低迷市场并减少公司损失,国内外天然气已限制了产量和保险价格。

不利的市场结构价格继续增强

年初至今,上海钢铁没有改变其市场结构。 2月份的基差已扩大到500元/吨。在未来价格迅速下跌之后,可以对其进行维修。目前,上海三等大蜗牛的基础还很高。 200元/吨,Rb1401合约与Rb1310合约之间的价差也维持在80元/吨左右,价格结构趋紧非常不利于未来价格的上涨趋势,现货需求低位的下限价继续加强。对比上海钢铁股份有限公司上市以来的价格走势,发现千元的跌幅已经是5倍,每年仅一次,2011年和2012年的跌幅结束极为悲观,价格大打折扣,而且价格停留在底部。时间非常短,这与当前的市场结构大不相同。在2010年,情况大为不同。在房地产调控等一系列措施的推动下,钢材价格持续下跌,触底反弹。与2010年相比,今年的宏观经济背景发生了很大变化。上海钢铁的底部特征相似。

简而言之,在经历了五个月的下跌之后,钢铁市场得到了极大的释放。在环保升级等积极因素的影响下,螺纹钢价格的动能进一步降低,但价格也难以立即上涨。除非采取诸如政策之类的外部因素,并且上海钢铁市场的微观结构不支持期货价格的持续走强,否则当前市场的下跌至少需要进一步的能量积累。在操作上,短期操作将在3400-3600元/吨的范围内进行。从中期来看,该头寸可以此间隔打开。 (《期货日报》



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